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華大基因“聚焦均衡式”布局:擬引入投資發力感染防控業務

出處: 作者: 網編:胡立群 2019-12-30

2019年即將結束之際,華大基因(300676)披露了自身戰略布局的新進展,業務的新動向落在了此前頗受關注的感染防控業務。12月27日晚間,華大基因發布公告,所屬子公司深圳華大因源醫藥科技有限公司(以下稱“華大因源”)將通過增資和轉讓股權的形式引入多家專業投資機構。

擬引入專業投資機構,累計融資近5億元

公告表示,為促進華大因源未來業務發展,完善法人治理結構,充實資本實力,滿足公司感染防控業務戰略發展需求,及建立長效激勵機制,華大基因擬對華大因源作出了系列具體安排。

資料顯示,華大因源系華大基因持股比例81.36%的控股子公司,于2019年8月29日注冊成立,系華大基因體系內專注于感染防控業務的研發和經營的獨立主體。本輪融資中,華大因源擬引入領投方高林資本、紅杉資本中國基金、松禾資本,跟投方博遠資本、長城基金、禮來亞洲及鍥鏤投資多家專業機構。

本次交易完成后,華大因源注冊資本將增至1330萬元,華大基因持有華大因源的股權比例變更為63.53%,依然保持控股的大股東地位。若本次交易完成后,華大基因感染業務近期累計獲得近5億元融資,根據目前市場感染融資情況看,融資數額著實不低,華大因源的業務價值一定程度上獲得市場的認可。

感染業務市場的新藍海

透過本次交易不難發現華大基因對感染業務市場的雄心。2019年上半年,華大基因感染防控類服務同比增長超過90%,增速亮眼。華大基因是業內率先推出PMseq®病原微生物高通量基因檢測的公司,2019年上半年新增特定耐藥基因多重檢測產品,可與基于宏基因組學技術的PMseq檢測產品聯合使用,豐富了感染業務的產品布局,可滿足臨床檢測多元化的需求。

宏基因組測序在臨床不明感染診斷中的檢測敏感性與測序數據量密切相關。華大基因感染防控的數萬例樣本顯示,腦脊液樣本檢測序列數在2,000萬條,血液樣本因人源背景復雜,檢測序列數在1億條時,PMseq檢測敏感性表現更佳。華大基因基于高通量的自主測序平臺進行高測序數據量的PMseq檢測成本優勢凸顯。

截至目前,華大基因感染防控的高質量臨床應用級別病原數據庫匯聚了大量病原的基因組序列數據及相關注釋信息,覆蓋細菌、真菌、病毒及寄生蟲等12,000多個物種,該數據庫經過對公開數據庫的數據清洗,并進行了多次優化升級,保證了病原鑒定的準確性和背景微生物的有效過濾。目前華大基因的感染防控業務覆蓋國內包括臺灣地區在內的省市自治區及直轄市近30個,合作科研機構7家,醫療機構超過600家,其中三甲醫院410家。

實際上,華大是國內很早就涉足感染防控業務的先鋒,早在2003年抗擊SARS時,華大在三天內就完成了從病毒全部基因組序列測定、診斷原料的制備和診斷試劑的研發以及全套注冊申報材料的準備,一周后通過應急綠色通道獲批,兩周之后,便生產完成了三十萬人份試劑盒,充分展示出其感染防控的業務實力。擁有近20年的深厚業務積累,可以說華大基因在感染防控業務方面的實力引領著行業發展的標準,一定程度上也推動了這片新藍海市場的發展。

華大基因表示,本次交易是從滿足感染防控業務未來發展需求的角度出發,積極拓寬融資渠道的重要舉措,有利于促成華大因源發展戰略和經營目標的實現,推動感染防控業務的持續快速發展。

“聚焦+均衡”的戰略布局

或許有投資者會抱有一定疑問,既然是一片新藍海,華大基因為何要轉讓股權給外部投資機構而“割愛”呢?實際上,這與華大基因本身的戰略業務前瞻布局密不可分。

基因測序行業屬于高成長性的新興經濟,行業的發展特點集中體現在研發和市場推廣的巨大投入,許多世界領先的生物醫藥類公司往往呈現銷售費用和研發費用的“雙高”的特征,研發夯實技術實力,市場推廣擴大覆蓋范圍,“兩條腿”都不可或缺。而由于大眾對基因科技的認知還是非常有限,該類公司在市場推廣方面的密度自然需要更強,甚至需要在一定程度上承擔行業科普的角色;境外基因檢測類企業實現盈利的較少,多數甚至是虧損。比如,美國的生育龍頭企業Natera、腫瘤公司ExactScience、感染公司Cepheid 2018年的研發和銷售費用占比普遍較高,2018年最終分別虧損8.8億元、12億元和3.2億元。

相比之下,華大基因經過多年的耕耘,經營的效率相對穩健而高效。對比國內外同業公司,華大基因2018年度研發費用達2.6億元,同比增加近50%,專利成果豐碩,已獲得專利346件;銷售費用控制合理,占營收比重為26.8%,低于較多國內外行業對標公司,主要得益于其獨特的民生項目模式,利用政府強大的組織能力,實現更大范圍的業務覆蓋,讓更多的大眾受益,實現共贏。綜合來看,在既定的資源投入下,注重夯實未來技術實力,華大基因已獲得不俗的盈利成果,甚至在全球范圍來看都屬于行業翹楚。

基于相對平衡的費用投入,華大積極拓展未來更具成長性的新興業務則不足為奇,特別是今年對感染防控業務的獨立經營主體華大因源這家企業的融資顯得非常必要。實際上,現階段引入專業投資機構,一方面可以降低上市公司投資風險,畢竟感染防控業務雖然成長性良好,但前期的研發和市場推廣必不可少,轉讓股權更像是“以退為進”,獲取“均衡式”的補充;另一方面也可以集中有效資源發展公司各領域的核心業務,繼續保持目前良性的規模和效益指標,集中力量的打法更像是“積極進取”,進而獲得“聚焦式”的發展。

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