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PMI站上榮枯線釋放牛市信號

出處:上市公司 作者:周科競 網編:段躍 2019-12-02

各路專家喊牛市,但牛市來得卻步履蹣跚。究其原因,是因為牛市的一大障礙揮之不去,即宏觀經濟下行風險,現在剛剛公布的PMI指數站上了榮枯線,表明經濟下行風險下降,股市將會因此得到提振,對長期牛市有利。

現在的A股,股指水平不能說已經在絕對底部,但至少相當一大批藍籌股的估值已經是地板價,超過10%的股票股價跌破凈資產,242只股票的市盈率低于10倍,1044只股票的市盈率不足20倍,這樣的估值水平怎么能說高呢?

市場缺錢嗎?現在的貨幣市場利率不斷下降,資金面雖不能說是過度寬松,但也絕沒有偏緊的跡象。所以本欄說,市場也不缺錢,只要給投資者足夠充分的理由,投資者自然會入市購買股票。

那么為什么股市走勢總讓投資者不能滿意?在本欄看來,這主要是因為投資者有兩點擔心:一是擔心大股東質押可能引發的股票平倉風險;二是擔心可能會出現的經濟下行風險。較早前,國家曾使用紓困資金基本化解了大股東股票被強行平倉的風險,投資者對此也不再過分擔心。但是經濟下行的風險卻一直存在,直到剛剛公布的PMI指數重新回歸到榮枯線之上,即數據預期未來宏觀經濟向好的方向發展的概率較高,這對于整個宏觀經濟和股市來說,都具有利好作用。

股市是宏觀經濟的晴雨表,過去A股市場投機性較強,投資者可能感覺不到這兩者之間的關系,決定股市漲跌的因素主要是資金面的松緊以及大資金的炒作。但是隨著股市在國民經濟中的地位越來越重要,價值投資越來越深入人心,現在的股市已經基本具備了國民經濟晴雨表的作用,雖然還有很多題材股股價漲跌受到資金炒作的左右,但是絕大多數的藍籌股已經在跟隨業績和宏觀經濟面波動,這些藍籌股恰好是指數權重很重的一部分,所以本欄說,以上證50指數、滬深300指數為代表的一批指數已經具備了國民經濟晴雨表的功能,未來如果宏觀經濟如期走好,股市的長期慢牛走勢也會逐步展開。

當然,本欄說的長期慢牛走勢并非說隨便買哪個股票都能賺錢,而是說未來股市的整體趨勢將會向上,如果是績差股,或者是自身經營存在問題的公司,再或者是大股東不好好經營,喜歡侵占上市公司資金、與小股東爭奪利益的公司,這樣的股票股價只能是越來越低。

雖然是長期慢牛,但是投資者選股的難度卻會越來越高。本欄一直在勸導投資者放棄直接購買股票,追求穩健的投資者可以通過股票型或者指數型公募基金持有股票,以達到分散風險的目的;追求高收益的投資者可以選擇通過股指期貨或者股票期權等金融衍生品來投資股市,以達到提高杠桿,獲取超額收益的可能。總之,投資者沒必要承擔個股的非系統性風險,把這些高智商的勞動交給基金經理就可以了,小股民只需要研判股市大的走向即可。

北京商報評論員 周科競

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